餐饮职业周报：白酒预期回归新消费重获喜欢

添加时间：2025-08-11 05:09:23    文章来源：行业新闻

  8月4日-8月8日，食物饮料指数涨幅为0.6%，一级子职业排名第23，跑输沪深300约0.6pct，子职业中零食（+3.9%）、软饮料（+3.0%）、肉制品（+2.7%）体现相对抢先。本周珍酒李渡发布中报成绩预告，估计上半年营收同比下滑38.3%-41.9%；估计股东应占净利润下滑23%-24%，经调整净利润同比下滑39%-40%。成绩低于商场预期，也使得商场从头审视白酒职业的现状，从而对白酒预期进行批改。白酒二季度遭受较大冲击，源于“禁酒令”影响继续发酵，餐饮职业受挫。在此景象下，酒企二季度回款放缓，库存提高，短期根本面处于下行态势。咱们我们都以为商场已对白酒当时的窘境有所预期，当时白酒呈现出商场预期低、估值低的特色，且筹码结构较好，头部酒企还具有高股息特征。估计中秋节后根本面或许更挨近底部方位。从长时间投资视角动身，白酒板块已具有长时间投资价值，中报后可侧重重视成绩安稳、品牌力强的头部白酒公司进行长时间布局，如贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖等。

  在前期商场回调后，资金正从头流向新消费范畴。夏日作为饮料出售旺季，体现较为亮眼，其间功能性饮料尤为杰出。以东鹏特饮为代表的能量饮料以及电解质水销量继续增加，商场规模有望逐渐扩展。休闲零食职业相同展现出杰出的开展形状趋势，零食量贩途径继续以性价比获客、以丰厚的品类招引消费的人；抖音电商等新式线上途径为休闲零食供给了宽广的推行空间，相关休闲零食正处于途径盈余期。此外，品类立异也为职业注入生机，例如魔芋制品，因其健康特点以及共同口感，深受顾客喜欢。在途径与品类盈余的两层推动下，休闲零食职业开展势头微弱。新消费相关公司在消费晋级与形式立异的浪潮中，生长性非常杰出。从现在商场趋势来看，下半年新消费范畴有望从头成为商场干流，主张要点布局盐津铺子、西麦食物、东鹏饮料、万辰集团等，获益标的包含卫龙甘旨。

  （1）贵州茅台：短期白酒需求下移，但公司将深化改革进程，以愈加务实的姿势，着重未来可继续开展。公司分红率提高，此轮周期后茅台可看得更为久远。（2）山西汾酒：汾酒短期面对需求压力，但中期生长确定性较高。汾牌产品结构晋级一起杏花村、竹叶青一起发力，全国化进程加速。（3）西麦食物：燕麦主业稳健增加，线下根本盘安定，新途径开辟快速推动。原材料本钱迎来改进，估计盈余才能有望提高。（4）万辰集团：量贩零食业态继续浸透，门店数量继续扩张。一起拓宽扣头超市新店型，选品新增冻品、潮玩、日用品等，聚集年青顾客方针人群，有望助力公司连续高生长。（5）百润股份：预调酒处于改进趋势傍边，威士忌已完成较好铺货，主张重视后续公司鸡尾酒回款改进和新品催化逻辑。